El paladio cae pero se mantiene por encima de los 1.700 dólares la onza

Los precios del paladio cayeron durante las operaciones del viernes, intentando hacer una pausa después de las compras técnicas que impulsaron a la mayoría de los metales preciosos, incluida la plata, que recientemente alcanzó niveles récord, en medio de la incertidumbre actual sobre la política de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Los movimientos diarios de precios del paladio están influenciados por los mismos factores que guían el desempeño general del complejo de metales preciosos, especialmente las expectativas de las tasas de interés de EE. UU., la fortaleza del dólar y el apetito por el riesgo de los inversores.

Estos acontecimientos revisten especial importancia porque el paladio, al igual que el oro y la plata, tiene un precio global. Cuando las expectativas se inclinan hacia recortes de tipos de interés o un dólar más débil, los activos no rentables suelen beneficiarse, mientras que el aumento de los riesgos derivados de los datos económicos puede impulsar medidas de reducción de riesgos a corto plazo en los mercados de metales.

Reuters también destacó que los retrasos o lagunas en la recopilación de datos económicos de Estados Unidos, como resultado del cierre del gobierno estadounidense, añaden más complejidad a las perspectivas económicas e introducen una capa adicional de incertidumbre para los operadores al posicionar sus inversiones.

Demanda clave de paladio: Europa replantea los motores de combustión interna para 2035

Uno de los nuevos catalizadores más importantes que están dando forma a la narrativa de la demanda de paladio a mediano plazo surgió el 16 de diciembre, en medio de señales de que la Comisión Europea podría suavizar su postura sobre la prohibición de nuevos vehículos con motor de combustión interna para 2035.

Reuters informó que la Comisión Europea se prepara para revertir el plan actual, permitiendo la venta continua de algunos vehículos no totalmente eléctricos, bajo fuerte presión de los principales Estados miembros y la industria automotriz. Según la propuesta citada por la agencia, el objetivo de reducción de emisiones se revisaría del 100 % al 90 % para 2035, en comparación con los niveles de 2021, lo que podría extender la vida útil de los híbridos enchufables y los vehículos de autonomía extendida.

En un informe separado, Reuters señaló que la Comisión Europea también está considerando un mecanismo de compensación que podría permitir que los vehículos con motor de combustión interna sigan vendiéndose después de 2035, a través de medidas que incluyan combustibles alternativos y contabilización del acero verde.

¿Por qué este cambio de política es importante para las expectativas del precio del paladio?

El paladio está estrechamente vinculado a los motores de combustión interna debido a su uso en convertidores catalíticos que reducen las emisiones nocivas de los motores de gasolina. Por lo tanto, prolongar la vida útil de los vehículos híbridos y los motores de combustión interna en Europa, de aprobarse legalmente, podría frenar la erosión de la demanda principal de paladio.

Reuters citó a un estratega de materias primas de WisdomTree diciendo que este cambio de política "probablemente será favorable para los vehículos con motor de combustión interna", que dependen del platino y el paladio.

En resumen, incluso ajustes modestos en el cronograma esperado para el declive de los motores de combustión interna pueden repercutir en la curva de demanda futura de paladio, influyendo en el posicionamiento especulativo y las expectativas de precios a largo plazo.

Oferta y equilibrio: el concepto de “déficit” cambia según la demanda de inversión

Junto con la evolución de la demanda, el mercado del paladio también está respondiendo a las señales de equilibrio entre la oferta y la demanda, en particular las emitidas por Norilsk Nickel (Nornickel) de Rusia, el mayor productor de paladio del mundo.

Según una nota analítica publicada el 16 de diciembre por FXStreet, que cita al analista de materias primas de Commerzbank Carsten Fritsch, la perspectiva actualizada de Nornickel se puede resumir de la siguiente manera:

Para 2025, Nornickel espera que el mercado del paladio esté equilibrado cuando se excluye la demanda de inversión, pero que muestre un déficit de alrededor de 200.000 onzas cuando se incluye la demanda de inversión.

Para 2026, excluyendo la demanda de inversión, la compañía espera un déficit de 100.000 onzas.

Mining.com, citando informes de Reuters, reafirmó las mismas cifras: saldo en 2025 sin demanda de inversión, un déficit de 200.000 onzas cuando se incluye y un déficit de 100.000 onzas en 2026 excluyendo la actividad de inversión.

Conclusión para los inversores

Al leer titulares sobre un “déficit en el mercado del paladio”, se debe prestar atención a la letra pequeña: ¿el déficit incluye la demanda de inversión o no?

En un mercado pequeño y concentrado como el del paladio, los cambios en los flujos de ETF o en la demanda de inversión física pueden alterar materialmente el equilibrio entre la oferta y la demanda y, a su vez, el sentimiento de precios.

Esta dimensión de inversión también se destacó en comentarios más generales sobre los metales preciosos. Un informe diario de la Asociación de Lingotes y Joyeros de la India, del 16 de diciembre, indicó que el paladio ha subido alrededor de un 25 % desde el inicio del repunte, junto con fuertes ganancias en la plata y el platino, lo que ilustra cómo el impulso se ha trasladado del oro al complejo más amplio de los metales preciosos.

Perspectivas y visión de futuro: ¿hacia dónde se dirige el paladio en 2026?

Las fuertes ganancias del paladio durante 2025 han llevado a los analistas a reevaluar los escenarios para 2026. El mercado se encuentra actualmente en la intersección de dos narrativas en pugna:

Los factores de apoyo estructural incluyen una oferta limitada, una producción concentrada y acontecimientos políticos que podrían ampliar la demanda de motores de combustión interna y vehículos híbridos.

Los vientos en contra estructurales incluyen el cambio a largo plazo hacia vehículos totalmente eléctricos y los riesgos de sustitución, que pueden limitar el potencial alcista de un metal que depende en gran medida de los catalizadores de escape de gasolina.

Los pronósticos más citados a mediados de diciembre de 2025 incluyen:

Morgan Stanley espera que los precios del paladio alcancen los 1.325 dólares por onza en 2026, junto con pronósticos más altos para el platino, impulsados por desequilibrios estructurales y factores de demanda divergentes.

Heraeus Precious Metals proyectó un amplio rango de precios del paladio para 2026, entre $950 y $1,500 por onza, en un informe del 8 de diciembre de 2025, advirtiendo sobre una posible expansión del superávit si la demanda de convertidores catalíticos se debilita a medida que aumenta la penetración de vehículos eléctricos.

El Consejo Mundial de Inversiones en Platino espera un ligero déficit en el mercado del paladio durante 2025, seguido de un cambio hacia un superávit modesto en 2026 según su escenario base.

Una encuesta de Reuters mostró que el pronóstico promedio para 2026 será de 1.262,50 dólares por onza, frente a los 1.100 dólares de la encuesta anterior, lo que refleja un cambio de sentimiento después del fuerte repunte de 2025.

Durante el horario de negociación en Estados Unidos del viernes, los futuros de paladio para marzo cayeron un 0,4% a 1.768 dólares la onza a las 14:34 GMT.