El dólar estadounidense sube frente a sus principales rivales tras la decisión sobre las tasas de la Fed

El dólar estadounidense subió frente a las principales monedas el miércoles después de que la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios, en línea con las expectativas del mercado, a pesar de la presión del presidente estadounidense Donald Trump.

El Comité Federal de Mercado Abierto votó 9 a 2 a favor de mantener la tasa de interés de referencia a un día en un rango entre 4,25% y 4,50%, marcando la quinta reunión consecutiva sin cambios.

La vicepresidenta de supervisión "Michelle Bowman" y el gobernador de la junta "Christopher Waller" —ambos designados por Trump— disintieron y expresaron su preferencia por reducir las tasas de interés en 25 puntos básicos.

En una conferencia de prensa posterior a la decisión, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que espera que el proceso de comprensión del impacto de los aranceles en la inflación sea “lento”.

Otto Shienhara, estratega jefe de inversiones de Mesirow Currency Management en Chicago, afirmó: «La decisión de la Fed de mantener sin cambios las tasas de interés no fue una sorpresa, pero el mercado tomó nota de los dos votos en contra a favor de un recorte».

Agregó: “El dólar se mantuvo bien respaldado tras los sólidos datos económicos de esta mañana y el anuncio de la Fed, mientras que el mercado consideró la reunión de septiembre casi como una moneda al aire”.

La convicción de los inversores de que los aranceles y el gasto excesivo de Trump causarían daños a largo plazo al dólar y a las acciones estadounidenses está empezando a desmoronarse, lo que presagia tiempos difíciles para los activos de los mercados europeos y emergentes que anteriormente se beneficiaron de esta creencia.

Después de registrar su peor desempeño en el primer semestre desde 1973, el dólar ahora está en camino de registrar su primera ganancia mensual en 2025, tras la negativa de la Fed a recortar las tasas de interés, datos de crecimiento de EE. UU. más fuertes de lo esperado y la disminución de los temores de una guerra comercial.

Esta tendencia pone en riesgo, según los inversores, lo que se conoce como “comercio con el resto del mundo”, que depende de la disminución de la confianza en los activos estadounidenses pero que en realidad está impulsado por el deseo de los inversores de reducir la exposición a un dólar debilitado.

El jueves, las operaciones con futuros apuntaban a que las acciones estadounidenses registrarían ganancias diarias superiores al 1%, lo que podría poner fin al desempeño superior que han disfrutado las acciones europeas este año, mientras que el euro y los activos de los mercados emergentes en Asia cayeron drásticamente.

Shaniel Ramji, codirector de Gestión de Activos Múltiples en Pictet Asset Management, afirmó: «La postura bajista respecto al dólar y a EE. UU. es una de las principales entre los inversores». Añadió que se prepara para aumentar su exposición al dólar tras estar prácticamente a cero, con la expectativa de que las tendencias económicas de EE. UU. comiencen a superar a las de sus homólogos europeos.

Señaló que una amplia recuperación del dólar podría frenar las principales tendencias del mercado en 2025.

Como las expectativas de recorte de las tasas de interés en Estados Unidos estaban disminuyendo el jueves, algunos inversores dijeron que la Fed podría apoyar la idea de un repunte del dólar para compensar el impacto de los mayores costos de importación de los aranceles sobre la inflación de los precios al consumidor.

A mediados de julio, la convicción de que el dólar caería era la negociación más concurrida entre los gestores de fondos globales, según un estudio del Bank of America.

Esta gran apuesta anti-dólar —estimada en 18 mil millones de dólares y considerada la mayor operación en los mercados de divisas— se vio bajo presión después de que el euro, que había subido a 1,1789 dólares a principios de este mes, cayera a 1,1401 dólares después de la reunión de la Fed del miércoles.

La moneda única europea, que registró durante el primer semestre su mejor desempeño semestral en sus 26 años de historia, se encamina ahora hacia su mayor caída mensual frente al dólar desde mayo de 2023.

El jueves, el índice bursátil MSCI Emerging Markets Asia cayó más de un 1% a un mínimo de dos semanas, mientras que el índice MSCI Emerging Market Currency se encaminaba hacia su primera pérdida mensual del año.

Mientras tanto, la libra esterlina se encaminaba a una pérdida semanal de 1,6%, lo que marcaría potencialmente su peor desempeño semanal desde la agitación del mercado del Reino Unido en enero.

Michael Nezard, director de Multiactivos en Edmond de Rothschild Asset Management, afirmó: «Estamos observando un cambio hacia la renta variable estadounidense, un cambio en los mercados de divisas y un cambio de impulso».

Citó el acuerdo marco comercial alcanzado el domingo entre Washington y Bruselas como una de las principales razones detrás de esta tendencia, afirmando que no espera que dure hasta fin de año, y agregó que compraría euros cuando se acercara al nivel de 1,14 dólares.

Sin embargo, “Bettina Edmonston”, gerente de cartera de “River Global”, dijo que la fortaleza del dólar ayudaría a frenar la inflación en Estados Unidos, lo que significa que el “put” de la Fed —donde el banco central interviene para apoyar los mercados en caída con la política monetaria— puede haberse reactivado a favor del dólar.

Agregó: “No espero que las tasas de interés caigan, lo que lógicamente sugiere que el dólar se fortalecerá”.

¿Temporario?

"Monica Defend", directora del Instituto de Inversiones de "Amundi", el mayor gestor de activos de Europa, dijo que todavía mantiene su opinión a largo plazo de que el dólar está en una senda de declive, debido a los planes de endeudamiento de Trump y los continuos ataques a la independencia de la Reserva Federal.

Pero agregó que está preparada para revisar esa visión "si el crecimiento de EE.UU. sorprende al alza", si la tendencia continúa.

Ella dijo: “El excepcionalismo estadounidense puede persistir, no necesariamente a nivel macro, sino más bien en el mercado de valores”.

Por su parte, Mark Ellis, director de inversiones de Nutshell Asset Management, dijo que no está seguro de que el dólar estadounidense y las acciones estadounidenses sigan subiendo juntos en agosto, tradicionalmente uno de los meses más volátiles para los mercados.

Agregó: “El final de esta semana marca un buen momento para reducir el riesgo, y seré más cauteloso a medida que entramos en el período habitual de volatilidad y debilidad del verano”.

Mientras tanto, Emmanuel Cau, director de estrategia de renta variable europea de Barclays, emitió una advertencia diferente en una nota a clientes fechada el 30 de julio.

Señaló que los fondos de cobertura seguidores de tendencias, conocidos como CTAs, cuyas operaciones son un barómetro del sentimiento del mercado, habían cerrado sus apuestas contra los bonos estadounidenses y reducido su exposición a las acciones europeas.

Concluyó diciendo que “cualquier repunte más sostenido del dólar sería uno de los desafíos más dolorosos para los inversores globales en el futuro”.

A las 11:56 GMT, el índice del dólar estadounidense subió un 0,1% hasta los 99,8 puntos, registrando un máximo de 99,9 y un mínimo de 99,5.